您好欢迎来到国铁传媒网!
[设为首页] [添加收藏] [登 录] [注 册]
国铁传媒--媒体服务
您现在的位置: >首页 -> 媒体服务 -> 发行业务->正文

中南传媒:首次公开发行A股股票招股说明书

时间:2012-01-06 09:36:14来源:国铁传媒网作者:魏国华
字号:T| T
  平板纸(千元

  /令)

  0.23 4.55% 0.22 -8.33% 0.24 14.29% 0.21

  新闻纸 4.01 0.00% 4.01 -26.42% 5.45 19.78% 4.55

  木浆 4.98 10.67% 4.50 -6.25% 4.80 6.67% 4.50

  2008 年度比2007 年度本公司纸张材料平均采购价格涨幅较大,原因是

  2006 年至2008 年3 季度,主要用于书刊印刷的纸张材料价格基本处于不断上

  涨中,采购成本提高。2008 年3 季度以后,受金融危机影响,纸浆价格带动纸

  价大幅下跌, 2009 年纸张材料平均采购价格比2008 年降低。2010 年1-6 月纸

  张材料平均采购价格恢复到2007 年的价格水平。

  尽管报告期内纸张材料价格波动幅度较大,2007 年、2008 年、2009 年和

  2010 年1-6 月份本公司毛利率分别为40.23%、41.33%、40.18%和41.51%,

  纸张材料价格波动没有对本公司盈利能力带来重大的影响。具体原因分析如下:

  (1)本公司在行业中规模较大,出版、发行等各类业务齐全,具有“多介

  质、全流程”的特点,报告期内图书发行、报业和媒体经营等不直接需要进行纸

  张采购、印刷的业务收入增长较快,降低了纸张价格波动对公司整体毛利率的影

  响作用;

  (2)公司纸张采购采取分批滚动采购的方式,平均成本的变动要低于市场

  价格的变动;

  (3)在本公司业务中,纸张价格波动主要影响图书出版和报纸发行的成本,

  具体分析如下:

  一般图书和教辅出版:一般图书及教辅属于市场定价,具体方式是依据印张

  基准价来进行定价,实际销售价格为定价的一定折扣。纸张成本与印张基准价为

  正相关关系,一定程度上消除了纸张价格波动的影响。

  教材出版:教材属政府定价,基准印张价比一般图书和教辅低。政府对教材中南出版传媒集团股份有限公司招股说明书

  1-1-34 7

  的定价主要依据教材成本,因此教材的原材料价格变动从长期看不会对公司利润

  产生大的影响;但在一定时期内,在国家印张基准价合理范围内,由于国家印张

  基准价调整的滞后性,纸张价格变动会对公司利润产生一定影响。受2008 年纸

  张价格上涨、2009 年教材教辅图书由黑白印刷改为彩版等成本上涨因素的影响,

  2007 年、2008 年和2009 年本公司教材教辅的印张基准价分别为1.00 元、1.10

  元和1.20 元。印张基准价的上升一定程度上消除了纸张价格、印刷等成本上涨

  的影响。

  报纸和新媒体经营:纸张价格变动主要影响报纸发行的成本。报纸发行价格

  一般不会因为纸张成本原因调整,因此纸张价格对报纸发行业务的影响较大。但

  报业经营的一般模式为:报纸发行一般均为亏损,以广告收入来弥补报纸发行成

  本并实现盈利,且广告收入规模和利润远高于报纸发行。因此纸张价格变动对报

  业经营的盈利影响较小。

  印刷和物资供应:印刷、物资供应业务主要是为本公司出版和报纸经营业务

  提供服务,纸张价格变动的影响最终主要反应到出版、报纸发行等环节。

  综上所述,报告期内纸张材料市场价格出现波动,对本公司盈利能力的影响

  较小。

  (三)毛利率分析

  报告期内,本公司的综合毛利率情况如下:

  项目 2010 年1-6 月 2009 年度 2008 年度 2007 年度

  数额 增长率 数额 增长率 数额 增长率 数额

  毛利率(%) 41.51% 1.33% 40.18% -1.15% 41.33% 1.10% 40.23%

  本公司业务和收入规模较大,出版、发行、报纸和媒体经营等各类业务齐全,

  具有“多介质、全流程”的特点,经营稳定性较强,报告期内毛利率变动较小。

  1.本公司与可比公司毛利率水平比较如下:

  时代出版

  (600551)

  出版传媒

  (601999)

  皖新传媒

  (601801)

  江西省出版

  集团公司

  算术平均 中南传媒

  2009 年 27.83% 23.54% 32.41% 37.05% 30.21% 40.18%中南出版传媒集团股份有限公司招股说明书

  1-1-34 8

  2008 年 31.23% 22.39% 31.40% 35.67% 30.17% 41.33%

  2007 年 31.57% 23.21% 31.99% - 28.92% 40.23%

  注:本表及以下表格中江西省出版集团公司数据均摘自鑫新股份(600373)有限公司

  拟发行股份购买资产之备考财务报表。

  报告期内,本公司毛利率水平高于可比上市公司,处于行业领先水平。

  (1)本公司出版业务毛利率与可比公司的对比分析

  时代出版

  (600551)

  出版传媒

  (601999)

  江西省出版集

  团公司

  平均 中南传媒

  2009 年 34.36% 32.77% 19.62% 28.92% 29.93%

  2008 年 38.76% 32.64% 19.87% 30.42% 34.73%

  2007 年 35.69% 32.22% - 33.96% 32.39%

  注:皖新传媒以发行业务为主,不纳入出版业务毛利率比较范围。

  根据上表分析,报告期内可比公司中时代出版的出版业务毛利率较高,江西

  省出版集团公司较低。时代出版业务以出版为主,没有发行业务,因此该公司出

  版业务的毛利率更具有客观可比性。虽然本公司出版业务毛利率低于时代出版,

  但出版物主要通过本公司发行环节对外发行,从而获得发行环节的利润,公司综

  合毛利率高于时代出版。

  (2)本公司发行业务毛利率与可比公司的对比分析

  皖新传媒

  (601801)

  出版传媒

  (601999)

  江西省出版集

  团公司

  平均 中南传媒

  2009 年 32.41% 15.84% 46.93% 31.73% 32.03%

  2008 年 31.40% 17.08% 43.38% 30.62% 29.61%

  2007 年 31.99% 18.16% - 25.08% 29.30%

  注:时代出版业务以出版为主,不纳入发行业务毛利率比较范围。

  皖新传媒以发行业务为主,没有出版业务,且发行业务中教材教辅比重较大,

  因此该公司的发行业务毛利率更具有客观可比性。本公司发行业务毛利率略低于

  皖新传媒,但拥有优质的出版业务,可享有出版、发行全流程利润,从而公司综

  合毛利率高于皖新传媒。

  综合分析出版、发行业务毛利率与可比公司的对比情况,由于本公司业务具中南出版传媒集团股份有限公司招股说明书

  1-1-34 9

  有“全流程”的特点,出版和发行业务均具有较强的实力,从而公司的综合毛利

  率高于以上可比公司。

  (3)本公司物资供应业务毛利率与可比公司的对比分析:

  出版传媒

  (601999)

  江西省出版集团公司 平均 中南传媒

  2009 年 7.15% 4.88% 6.02% 4.41%

  2008 年 6.26% 7.77% 7.01% 4.76%

  2007 年 7.19% - 7.19% 4.00%

  注:皖新传媒、时代出版分行业统计中未列示物资供应业务,不纳入物资供应业务毛利

  率比较范围中。

  根据上表,报告期内本公司物资供应业务毛利率低于可比公司水平。由于物

  资供应业务主要为本公司内的企业服务,在公司产业链中处于成本单位地位,且

  该业务收入占公司营业收入的比例逐年降低,不会对本公司的盈利能力带来重大

  影响。

  (4)本公司印刷业务毛利率与可比公司的对比分析

  时代出版

  (600551)

  出版传媒

  (601999)

  江西省出版集

  团公司

  平均 中南传媒

  2009 年 14.99% 30.26% 10.49% 18.58% 17.67%

  2008 年 12.66% 29.86% 9.83% 17.45% 18.07%

  2007 年 10.46% 32.68% - 21.57% 22.29%

  注:皖新传媒分行业统计中未列示印刷业务,故不纳入印刷业务毛利率比较范围。

  出版传媒印刷业务毛利率较高,主要原因在于该公司印刷业务主要是特种印

  刷范畴中的票据印刷,而不是对企业内部提供书刊印刷服务,毛利率较高。如扣

  除出版传媒印刷业务毛利率,报告期内本公司印刷业务毛利率高于可比公司平均

  水平。

  (5)报纸和新媒体经营业务与可比公司的对比分析

  报纸和新媒体经营业务不仅是本公司一个重要的增长点,也是传统出版发行

  行业企业所没有的业务。根据可比公司公开信息,出版传媒、时代出版和江西省

  出版集团公司营业收入中没有报纸和新媒体等相关业务分类,皖新传媒广告收入中南出版传媒集团股份有限公司招股说明书

  1-1-35 0

  2009 年约132 万元,没有可比性。因此,本招股书中选取了A 股市场中新华传

  媒、博瑞传播、华闻传媒的相关业务进行对比分析,情况如下:

  新华传媒

  (600825)

  博瑞传播

  (600880)

  华闻传媒

  (000793)

  平均 中南传媒

  2009 年 40.09% 50.63% 42.01% 44.24% 36.35%

  2008 年 26.20% 46.66% 39.48% 37.45% 34.28%

  2007 年 23.07% 50.25% 33.84% 35.72% 34.36%

  注:新华传媒主营业务收入中报刊和广告收入比重超过50%,选取了该业务毛利率进

  行比较;博瑞传播主营业务为报纸和媒体经营,采用了主营业务毛利率进行比较;华闻传媒

  主营业务收入中报纸广告经营为主的传播与文化业务比重超过75%,选取了该业务毛利率

  进行比较。

  报告期内,本公司报纸和新媒体经营业务毛利率略低于可比公司平均水平。

  博瑞传播毛利率水平高于其他公司,主要原因是其经营模式为报业服务业,为报

  业提供印刷、投递和广告代理等服务,相对毛利率较高;而本公司业务模式为广

  告收入分成模式。

  (6)本公司毛利率的业务特点性分析

  本公司2009 年各项业务毛利率及综合毛利率情况如下表所示:

  单位:万元

  2009 年度 行业名称

  营业收入 营业成本 毛利率

  出版 124,356 87,132 29.93%

  发行 295,748 201,008 32.03%

  物资供应 51,990 49,697 4.41%

  印刷 65,673 54,068 17.67%

  报纸和新媒体 41,434 26,373 36.35%

  小计 579,202 418,278 27.78%

  减:内部抵销数 -180,931 -180,026 0.50%

  合计 398,272 238,252 40.18%

评论

帐  号: 密码: (新用户注册)
验 证 码:
表  情:
内  容:

国铁传媒网 - 加入收藏 - 网站地图 - 关于会员 - 会员登陆

本站部分信息由相应民事主体自行提供,该信息内容的真实性、准确性和合法性应由该民事主体负责。国铁传媒网 对此不承担任何保证责任。

中国铁路互联网社会化应用平台--铁路市场化系统信息平台—铁路系统公众资讯发布平台

联系邮箱:ztcmcn@163.com 联系电话:010-56188078 市电:010-51851888 路电:021-51888

国铁传媒网 版权所有 Copyright © 2004-2017 gtcm.org.cn Inc All Rights Reserved

京ICP备06071759号-3

技术支持:北京人源汇志网络技术有限公司

客服:    

名称:中国互联网协会 名称:中国电子商务协会 名称:不良信息举报中心 名称:北京网络行业协会 名称:网络110报警服务